Myagric:豆粕利多因素逐步兑现 谨慎追多

来源: 聚贸资讯

自上月初豆粕见阶段性底部以来,持续至今的上涨态势已有月余,当前豆粕期现货仍处于较好氛围,盘面整体维持上行趋势,现货方面上游油厂库存下降,中游买货热情不减,下游提货状况良好。在此一片祥和的气氛中,豆粕M2001也试图顺势突破3000关口,眼下依旧处于关口拉锯行情。对于后市的豆粕,笔者认为,随着利多因素的逐步兑现,短时间仍有支撑,但无论是期货还是现货做多性价比开始减弱,谨慎追多,适时把握出货机会为宜。

回顾支撑本轮豆粕持续上行的主要因素,首先从外围方面来看,近段时间因贸易环境影响,南美大豆贴水上涨明显,直至最近几日小幅回落;阿根廷方面因国内比索大幅贬值,农民对大豆有一定的惜售心理。这一有利大豆进口成本支撑因素,随着时间的推移,进口大豆的主要窗口将不在南美,这一有利因素或将一定削弱。且国内油厂在面临高贴水的南美大豆,后续采购心态将趋于谨慎,最近贴水的小幅回落或是佐证。

其次,自8月以来的国内下游买需旺盛的节奏或将有所放缓,由我的农产品网统计,8月全国豆粕成交量合计473万吨,较6-7月的184万吨和328万吨明显回升。产业中下游在经历了6-7月的去渠道库存后,于8月重新建库回升。尤其是本月面临中秋国庆双节,下游有一定的备货习惯,受此提振,国内大多工厂本月头寸销售进度非常好,从近日油厂的挺价态势可以发现。但由于反反复复的贸易消息,早已令贸易商和饲料企业采购维持谨慎心态,后续料继续加大采购力度较难,或许更多的是维持随用随采,逢低补库。

再者,外汇方面人民币兑美元进一步贬值难度或将加大,8月的离岸人民币贬值幅度高达3.93%,一举突破此前防守已久的“7”大关。在上月人民币破7后,中国人民银行在答记者问中表示:“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国提高税率等影响,今日人民币对美元汇率有所贬值,突破了7元,但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势,这是市场供求和国际汇市波动的反映。人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”对于这一说法,笔者认为值得相信,人民币兑美元汇率在经历上月的大幅贬值后,积累的压力得到相对集中释放。

综上所述,笔者认为,豆粕M2001合约屡次试图站稳3000一线未果,所谓一鼓作气,再而衰,三而竭,豆粕期价或将面临一定的调整。而现货方面,随着一口价及基差的大幅上行,下游买家的承接力度有所减弱,北方部分油厂基差业已破百,而南方因受到下半年严峻的非瘟及水产淡季的逐步到来,基差整体继续维持相对偏低水平,但较前期同样回暖不少。因此,后续在双节备货脚步的临近,下游主动买需或将逐步减弱,以消化前期合同为主。

最后,对于市场上担忧因贸易环境的关系,四季度国内豆粕供应将面临偏紧张的忧虑。笔者认为这一忧虑不确定性太高,从目前的大豆进口进度来看,9-11月国内大豆供应无紧张问题,其次,留给贸易环境风向的时间窗口并未彻底关闭,这一因素的不确定太高,中性看待。

因此,在这样的环境下,豆粕短期继续做多性价比降低,无论期货还是现货积累的获利盘需要时间来消化,豆粕价格或将面临调整,谨慎追多,适时把握双节窗口出货,兑现利润为宜。


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